曾以高端新茶饮第一股登岸港交所的奈雪的茶（，正陷入史无前例的成长窘境。3月26日发布的2025年全年财报显示，公司营收、门店双降，持续吃亏，叠加频发的食物平安变乱，古茗等合作敌手的规模、盈利差距持续拉大，已经的行业领跑者已较着落伍。财据显示，2025年奈雪的茶实现总收入43。31亿元，较2024年的49。21亿元同比下降12。0%，较2023年超53亿元的营收峰值更是缩水超16%。这是奈雪的茶上市以来初次呈现年度营收下滑，增加引擎完全熄火。为扭转吃亏，奈雪的茶启动大规模关店瘦身。截至2025岁暮，公司门店总数1646家，较2024岁暮的1798家净削减152家，为上市以来初次年度门店负增加。此中焦点曲营门店从1453家锐减至1288家，加盟门店虽小幅增加，但难掩全体规模收缩的颓势。虽然公司称通过优化门店，曲营单店日发卖额从7300元微增至7700元，同店发卖额增加6。3%，但营收规模的大幅萎缩，已充实其市场所作力取品牌吸引力的下滑。2025年，奈雪的茶经调整净吃亏2。41亿元，虽较2024年9。19亿元的巨亏收窄73。8%，但仍是新茶饮头部品牌中独一吃亏的玩家。对比之下，蜜雪冰城2025年净利润高达59。27亿元，古茗净利润31。15亿元，均实现百亿级营收取稳健盈利，而奈雪仍正在吃亏泥潭中挣扎。更严峻的是，奈雪的客单价持续下滑、营收高度依赖外卖。财报显示，外卖订单占比已升至52。6%，过半收入来自线上，更反映出线下门店第三空间的计谋价值持续弱化。昂扬的曲营门店房钱、人力成本，取不竭下滑的客流、客单价构成锋利矛盾，盈利拐点仍然遥遥无期。2025年6月，有消费者爆料正在奈雪九窖茉莉小盒茶中喝出整只青蛙尸体，异物取干花形态类似难以分辨，激发哗然。经市场监管部分介入，奈雪补偿消费者1000元息争，涉事代工场被立案查询拜访。2026年1月，杭州消费者正在66颗蓝莓桑葚奶昔中喝出蓝紫色石头，反遭伙计为，经警方调取才为产物问题。2026年3月，有消费者正在奈雪蛋仔饼中吃出铁针头导致嘴部出血；还有消费者赞扬饮品内呈现带胶标签纸，品牌方按《食物平安法》千元尺度赔付。从青蛙尸体、坚硬石块到金属针头，频发的食安变乱，出奈雪正在原料采购、出产加工、品控质检全链条的严沉缝隙。做为从打健康、高端的茶饮品牌，食物平安底线失守，正加快流失焦点客群。古茗、茶百道均超1万家，而奈雪仅1646家。2025年古茗营收129。1亿元，为奈雪的3倍。截至2026年3月末，蜜雪冰城市值超1000亿港元，古茗近650亿港元，而奈雪的茶市值已跌破15亿港元，较上市初期蒸发超90%，沦为仙股。从高端新茶饮代表到行业落伍者，奈雪的茶的窘境，素质曲直营沉资产模式取行业加盟化、下沉化、规模化趋向的严沉。当蜜雪、古茗凭仗高效加盟取供应链席卷全国时，奈雪仍困守高端大店、高成本、低周转的模式，叠加产物立异乏力、品牌老化、食安频发，颓势已难逆转。对于奈雪的茶而言，短期关店减亏只是权宜之计。若无法完全沉构贸易模式、严控食物平安、沉塑品牌合作力，已经的新茶饮第一股，或将完全退出支流赛道。